14.04.2014 Przyjęcie przez Radę
Po wielu miesiącach prac i negocjacji, podczas posiedzenia Rady do Spraw Zagranicznych (FAC) w dniu 14 kwietnia 2014 r. Rada UE ostatecznie zatwierdziła wniosek Komisji Europejskiej dotyczący rozporządzenia w sprawie nadużyć na rynku (MAR). Decyzję Rady poprzedziło głosowanie na posiedzeniu plenarnym Parlamentu Europejskiego, w których wyrażono poparcie dla rozporządzenia – w dniu 10 września 2013 r.
Przyjęcie rozporządzenia w sprawie nadużyć na rynku (MAR) będzie wiązało się między innymi z:
- rozszerzeniem istniejących do tej pory przepisów dotyczących nadużyć na rynku m.in. o nadużycia na elektronicznych platformach obrotu;
- wprowadzeniem jednoznacznego zakazu stosowania prowadzących do nadużyć strategii realizowanych za pomocą transakcji wysokich częstotliwości;
- uznaniem za winne nadużyciom na rynku i obciążeniem surowymi grzywnami osób, które dopuszczają się manipulacji stawkami odniesienia, takimi jak LIBOR;
- wprowadzeniem zakazu nadużyć zarówno na rynkach towarowych,
jak i powiązanych z nimi rynkach instrumentów pochodnych, oraz wzmocnieniem współpracy pomiędzy organami regulacyjnymi rynku finansowego i rynku towarowego;
- możliwością nakładania grzywien w wysokości co najmniej trzykrotności zysku osiągniętego w drodze nadużyć na rynku lub co najmniej 15% obrotów w przypadku przedsiębiorstw (państwa członkowskie będą mogły dodatkowo podjąć decyzję o podwyższeniu tych minimalnych stawek).
Zasadnicze trzy obszary zmian, do których spółki notowane w Polsce będą musiały się przygotować wraz z wejściem w życie rozporządzenia, dotyczą:
- zniknięcia obowiązującego do tej pory w polskim systemie prawnym Rozporządzenia o obowiązkach informacyjnych - definiującego wydarzenia, które skutkują obowiązkiem przekazania raportu bieżącego w zakresie wymaganym tym rozporządzeniem,
- zmiany definicji informacji poufnej – która, po uchyleniu krajowego Rozporządzenia o obowiązkach informacyjnych, decydować będzie o zakresie obowiązkowego raportowania przez spółki,
- objęcia obowiązkiem raportowania spółek notowanych na New Connect.
16.06.2014 Publikacja w Dzienniku Urzędowym Unii Europejskiej
Dnia 12 czerwca 2014 r. w dzienniku Urzędowym Unii Europejskiej ostatecznie opublikowane zostały:
- Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady nr 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku oraz uchylające dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/WE - tzw. MAR
- Dyrektywa Parlamentu Europejskiego i Rady nr 2014/57/UE z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie sankcji karnych za nadużycia na rynku – tzw. MAD
Po opublikowaniu ww. akty prawne weszły w życie po 20 dniach, czyli 3 lipca 2014 r. W tym dniu rozpoczął się także 24-miesięczny okres, w którym Komisja będzie musiała przyjąć środki wykonawcze do rozporządzenia, a państwa członkowskie dokonać transpozycji dyrektywy do prawa krajowego.
Stowarzyszenie Emitentów Giełdowych wypełniając swoją rolę wspierającą
i edukacyjną w środowisku emitentów rozpoczęło prace związane z przygotowaniem standardów raportowania, które będą mogły stać się zarówno elementem edukacyjnym dla spółek, jak i próbą wyznaczenia właściwego sposobu rozumienia nowej MAR-owskiej rzeczywistości.
Dwuletni okres przygotowawczy przed rozpoczęciem stosowani wszystkich postanowień Rozporządzenia MAR będzie służyć środowisku emitentów do prac, mających na celu wypracowanie nowych, akceptowanych także przez nadzorcę, standardów raportowania. Stowarzyszenie Emitentów Giełdowych już rozpoczęło prace nad przygotowaniem pierwszej rekomendacji w zakresie raportowania danych finansowych, która ma stać się przedmiotem uzgodnień z KNF.
Rozporządzenie nr 596/2014 z 16.04.2014 r. ws. nadużyć na rynku - eng
Publiczne konsultacje ESMA dotyczące projektów standardów technicznych ws. rozporządzenia MAR
Zgodnie z postanowieniami Rozporządzenia MAR:
"Standardy techniczne dotyczące usług finansowych powinny zapewnić w całej Unii jednolite warunki w zakresie spraw objętych niniejszym rozporządzeniem. Skuteczne i właściwe wydaje się powierzenie EUNGiPW (ESMA), jako organowi dysponującemu wysokim poziomem wiedzy specjalistycznej, opracowania i przedkładania Komisji projektów regulacyjnych standardów technicznych i wykonawczych standardów technicznych, które nie wymagają podejmowania decyzji o charakterze politycznym."
W związku z powyższym, w dniu 15 lipca 2014 r. European Securities and Markets Authority (ESMA) rozpoczęła publiczne konsultacje w sprawie projektów ww. standardów. Konsultacje mają na celu pozyskanie od podmiotów z różnych Państw Członkowskich, jak największej ilości opinii na temat ww. standardów. Informacje otrzymane od przedstawicieli rynku posłużą ESMA do sformułowania ostatecznej wersji dokumentów, które zgodnie z wnioskiem zostaną przekazane Komisji Europejskiej. Konsultacje trwały do dnia 15 października 2014 r. Ich ostateczna wersja, ma zostać przekazan Komisji do dnia 3 lipca 2015 r.
Zapraszamy do zapoznania się z ww. dokumentami.
Rozporządzenie KE z dnia 23 czerwca 2016 r.
20/12/2016 nowe q&a opublikowane przez esma
Dnia 20 grudnia 2016 r. ESMA opublikowała dokument zawierający objaśnienia do MAR w pytaniach i odpowiedziach. Zakres tematyczny dokumentu zawiera szczegółowe informacje dotyczące:
- notyfikacji transakcji menedżerskich
- rekomendacji inwestycyjnych.
Zapraszamy do zapoznania się z treścią dokumentu
ESMA Q&A
30/12/2016 knf przyjęła wytyczne esma
Komisja Nadzoru Finansowego poinformowała dnia 30 grudnia 2016 r., że przyjmuje i będzie stosować wydane przez ESMA Wytyczne dotyczące rozporządzenia MAR w zakresie opóźniania ujawnienia informacji poufnych. Wytyczne są skierowane do organu nadzoru w zakresie praktyki nadzorczej oraz do emitentów w zakresie przesłanek opóźnienia informacji poufnej. Celem wytycznych jest zapewnienie wskazówek w formie przykładów w celu wsparcia emitentów przy podejmowaniu decyzji o opóźnieniu podawania do publicznej wiadomości informacji poufnych na podstawie art. 17 ust. 4 rozporządzenia MAR.
Zapraszamy do zapoznania się z treścią Wytycznych.
Wytyczne ESMA
projekt zmiany MAR
24 maja br. w Komisji Europejskiej powstał projekt rozporządzenia zmieniającego rozporządzenia (UE) nr 596/2014 i (UE) 2017/1129 w odniesieniu do promowania korzystania z rynków rozwoju MŚP. Regulacja ta w swoim założeniu ma ułatwić działania mające na celu stworzenie bardziej przyjaznych ram regulacyjnych wspierających dostęp do finansowania publicznego dla małych i średnich przedsiębiorstw (MŚP). Stowarzyszenie Emitentów Giełdowych pozytywnie odnosi się do inicjatywy regulującej promowanie dostępu do rynków rozwoju MŚP, jednocześnie zwraca uwagę na kilka kwestii fundamentalnych, które powinny być odpowiednio uregulowane na poziomie UE. SEG postuluje:
- dostosowanie wysokości maksymalnych sankcji do realnej wielkości podmiotów notowanych na rynkach MŚP,
- ograniczenie nadmiernych wymogów dotyczących prowadzenie list osób pełniących obowiązki zarządcze i osób blisko związanych,
- doprecyzowanie definicji informacji poufnej,
- wprowadzenie zharmonizowanych na poziomie UE zasad regulujących możliwość przeniesienia notowań z rynku regulowanego na rynek rozwoju MŚP i odwrotnie.
Zapraszamy do zapoznania z:
stanowiskiem SEG
oraz dokumentem Komisji Europejskiej.
Pismo do KNF w sprawie interpretacji postanowień MAR
Stowarzyszenie Emitentów Giełdowych wystosowało pismo do Przewodniczącego Komisji Nadzoru Finansowego wskazując konkretne możliwości proporcjonalnego stosowania MAR bez konieczności dokonywania zmian legislacyjnych. SEG stoi na stanowisku, że nastawienie emitentów do funkcjonowania na giełdzie jest w stanie zmienić odpowiednia interpretacja postanowień MAR przez krajowego nadzorcę. SEG w piśmie wskazuje trzy najważniejsze kwestie, co do których zapewnień oczekują polscy emitenci. Kwestiami tymi są:
- Nieobciążanie spółek małych sankcjami relatywnie większymi niż spółek dużych;
- Brak zagrożenia istotnymi sankcjami w przypadku zaniechania prowadzenia list osób blisko związanych, w przypadku niedokonywania przez te osoby transakcji instrumentami finansowymi powiązanymi z emitentem;
- Nieobciążanie członków zarządów sankcjami przewyższającymi ich roczne zarobki.
Zachęcamy do zapoznania się z pismem SEG do KNF!
Pismo SEG
Pytania i odpowiedzi w zakresie list insiderów
Stowarzyszenie Emitentów Giełdowych wystąpiło do Urzędu Komisji Nadzoru Finansowego o przedstawienie stanowiska w przedmiocie list insiderów. Zapraszamy do zapoznania z materiałem dostępnym poniżej.
Q&A nowa lista insiderów
